SpaceX begibt erstmals 20-Milliarden-Anleihe zur Refinanzierung des xAI-Deals
Kurzfassung
SpaceX gibt 20-Milliarden-Anleihen zur Refinanzierung des xAI-Übernahmekredits aus. Drei Agenturen vergaben Investment-Grade auf Basis von 75 Mrd. USD KI-Verträgen trotz eines Q1-Verlusts.
SpaceX bereitet seine erste Investment-Grade-Anleihe in US-Dollar vor, mit einem Volumen von 20 Milliarden Dollar, in derselben Woche, in der alle drei großen Ratingagenturen ihre Bewertungen veröffentlichten.
Das Ziel ist klar definiert: Der Überbrückungskredit von 20 Milliarden Dollar, den SpaceX bei der Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs und Morgan Stanley für die xAI-Übernahme im Februar 2026 aufgenommen hatte, soll damit abgelöst werden. CNBC bezeichnete diese Transaktion mit einer Bewertung von 1,25 Billionen Dollar als die größte Unternehmensfusion der Geschichte. Der Überbrückungskredit läuft im September 2027 aus. SpaceX hat in dreißig Jahren Unternehmensgeschichte noch nie Investment-Grade-Anleihen in Dollar begeben. Der Zeitpunkt liegt genau eine Woche nach dem rekordverdächtigen Nasdaq-Börsengang mit 75 Milliarden Dollar.
Drei Ratingagenturen, ein Tag, eine Botschaft
Moody’s vergab Baa1, Fitch BBB+ und S&P BBB. Alle drei Agenturen stellten Investment-Grade-Ratings an ein Unternehmen aus, das im ersten Quartal 2026 einen Nettoverlust von 4,28 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 4,69 Milliarden Dollar verzeichnete. Fast jeder verdiente Dollar floss wieder ab.
Die Grundlage für diese Einschätzung sind zwei Langzeitverträge: ein 30-Milliarden-Dollar-Cloud-Vertrag mit Alphabet, der bis Mitte 2029 läuft, sowie ein dreijähriger KI-Infrastrukturvertrag mit Anthropic im Wert von 45 Milliarden Dollar. Zusammen repräsentieren diese Verträge 75 Milliarden Dollar an zukünftigen Einnahmen. Ratingagenturen bewerten die Rückzahlungsfähigkeit, nicht die Rentabilität. SpaceX hat dieses Kriterium durch die beiden Verträge erfüllt.
Das Finanzbild nach der xAI-Übernahme
SpaceX integrierte xAI im Februar in einer Transaktion, die als größte Fusion aller Zeiten bezeichnet wurde. Seitdem sind öffentliche Informationen über den Integrationsfortschritt kaum verfügbar.
Was von außen sichtbar ist: Alle 11 Mitgründer von xAI hatten das Unternehmen bis März 2026 verlassen, und Musk räumte später ein, die KI-Abteilung sei “beim ersten Mal nicht richtig aufgebaut worden.” Am 17. Juni erwarb SpaceX den KI-Coding-Assistenten Cursor für 60 Milliarden Dollar, was zeigt, dass die KI-Produktlinie des Unternehmens noch externe Akquisitionen zur Lückenschließung benötigt.
SpaceX hält zudem 18.712 Bitcoin in der Bilanz, mit einem Marktwert von rund 1,29 Milliarden Dollar zum Ende des ersten Quartals, bei ursprünglichen Anschaffungskosten von 661 Millionen Dollar. Der Buchgewinn beträgt rund 630 Millionen Dollar. Die gesamten langfristigen Schulden belaufen sich auf 29,1 Milliarden Dollar, wobei der Überbrückungskredit den größten Anteil ausmacht.
Was das Debüt am Anleihenmarkt signalisiert
Die fünf Emissionsbanken sind dieselben Institute, die den ursprünglichen Überbrückungskredit bereitgestellt hatten. Das ist kein Zufall: Diese Banken kennen die Finanzen von SpaceX am besten und haben das stärkste Interesse daran, die Emission erfolgreich abzuschließen.
Die Märkte reagierten zurückhaltend. Die SpaceX-Aktie fiel am Tag der Ankündigung um 6 Prozent, nur eine Woche nachdem das Unternehmen den größten Börsengang der Geschichte mit 135 Dollar pro Aktie abgeschlossen und eine Bewertung von über zwei Billionen Dollar erreicht hatte. Laut Yahoo Finance erwarten Analysten, dass eine erfolgreiche Emission die Kreditkosten von SpaceX langfristig senken und Spielraum für weitere KI-Investitionen schaffen wird. CryptoBriefing berichtet, dass die gesamten langfristigen Schulden 29,1 Milliarden Dollar betragen und vom Überbrückungskredit dominiert werden.
Diese Anleihe ist letztlich eine öffentliche Abstimmung der Investoren darüber, ob die xAI-Integration auf Kurs ist. Das Ergebnis wird Informationen liefern, die das Unternehmen selbst nicht direkt kommuniziert hat.
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