Kimi 估值半年漲七倍：Moonshot AI 尋求 300 億美元融資
重點摘要
北京 AI 新創 Moonshot AI 正洽談 300 億美元估值、融資 20 億，半年前身價僅 43 億。Kimi 月收入三月翻倍，中國 AI 四強合計估值已逾 1800 億美元。
2025 年 12 月，Moonshot AI 的估值是 43 億美元。六個月後，這家公司正在跟投資人談 300 億美元。
Bloomberg 在 6 月 8 日引述消息人士指出，這家北京 AI 新創正尋求一輪新融資，目標估值 300 億美元、融資金額最高 20 億美元。這是 Moonshot 在過去六個月內發動的第三輪融資，上一輪由美團旗下 Longzhu 基金領投，完成後估值約 200 億美元。
創辦人楊植麟畢業於清華大學，曾任職 Google Brain 與 Meta，2023 年 3 月在北京創辦 Moonshot AI，公司名稱取自 Pink Floyd 的同名專輯。旗艦產品 Kimi 目前已演進至 K2.6 系列，在全球開發者常用的 OpenRouter 平台上，是排名第二的大型語言模型。
月收入翻倍，速度快過敘事
美團 Longzhu 合夥人王欣宇披露的數字很具體：Kimi 的年化經常性收入在今年 3 月初剛突破 1 億美元，4 月已超過 2 億美元。三十天，數字翻倍。商業模式是分級訂閱制加企業授權，路線和 OpenAI 的商業層接近。
這個速度很重要。300 億估值除以目前約 2 億美元的年化收入，市銷率約 150 倍，The Next Web 的報導用「按任何標準衡量都是泡沫」形容這個數字。但投資人在看的不是今天的收入，是三月到四月的成長斜率，以及它能不能維持到 IPO 路演那天。
中國 AI 四強，估值合計逾 1800 億
如果這輪融資達陣，Moonshot AI 將穩落中國前沿 AI 公司的第三位。目前格局大致如下：
| 公司 | 估值 | 備注 |
|---|---|---|
| 智譜 AI | 約 800 億美元 | 目前排名第一 |
| DeepSeek | 約 590 億美元 | 今年才啟動外部融資 |
| Moonshot AI | 300 億（目標） | 本輪洽談中 |
| MiniMax | 約 200 億美元 | 已在香港掛牌 |
四家合計估值超過 1800 億美元。同期，OpenAI 私人市場估值逾 8500 億，Anthropic 上月以 9650 億秘密遞交 IPO 申請。中美之間的落差還在，但縮小的速度有目共睹。
快速融資的兩個驅動力
第一是算力成本。 美國出口管制持續限制 NVIDIA H100/H200 進入中國，前沿模型訓練的計算資源必須提前佈局、分批囤積。每一輪融資都是在替下一代模型的訓練預算打底。
第二是 IPO 視窗。 Moonshot 已開始拆解 VIE 架構，規劃在香港掛牌。北京今年收緊境外上市限制，香港是目前合規路徑中最可行的選項。私市估值愈高，IPO 基準愈有利，早早把 300 億的錨點釘進去，對後續估值談判有直接作用。
Moonshot 在四強中的位置
DeepSeek 的定位是技術研究和開源發布，MiniMax 已先行資本市場，Moonshot 走的是消費者產品加商業收入的路，相對接近 OpenAI 的發展路徑，在四家裡算是定位最獨特的。競爭愈激烈，留在前排的位置愈昂貴，Moonshot 需要在 IPO 前繼續證明 Kimi 的付費用戶增長不只是曇花一現。
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